Un calendar spread è la differenza tra due contratti della stessa commodity con scadenze differenti. Se usi la convenzione A-B, ogni movimento dello spread rappresenta un cambiamento relativo tra i due mesi.
Spread in contango
Se il mese lontano quota sopra il vicino, A-B può essere negativo. Se il contango si restringe, lo spread può salire anche se entrambi i futures scendono.
Spread in backwardation
Se il front month è sopra il deferred, lo spread può essere positivo. Un aumento della backwardation tende ad aumentare ulteriormente questa differenza.
Esempio
Marzo 500, luglio 520: spread -20. Una settimana dopo marzo 505, luglio 515: spread -10. Il prezzo assoluto di entrambi è cambiato poco, ma lo spread è salito di 10 punti perché il contango si è ridotto.
Perché è utile per la stagionalità
Molti calendar spread riflettono cicli di scorte e produzione. Per questo la loro relazione può mostrare comportamenti ricorrenti più stabili del prezzo assoluto.
Il rischio non scompare
Lo spread riduce parte dell'esposizione direzionale comune alle due gambe, ma resta esposto a cambiamenti della curva, shock fisici, liquidità e volatilità relativa.
Perché lo spread rende la curva misurabile
La curva completa contiene molte informazioni, ma uno spread riduce il problema a una singola relazione. Questo rende possibile costruire uno storico, calcolare statistiche e confrontare anni diversi con maggiore precisione.
Se uno spread si trova al 90° percentile della sua distribuzione storica, sai che la relazione è molto più ampia del normale, anche se il grafico della curva complessiva non sembra particolarmente estremo.
Spread e normalizzazione della curva
Quando uno shock temporaneo colpisce il front month, il calendar spread può muoversi rapidamente e poi rientrare quando arrivano nuove scorte. È proprio questo tipo di dinamica relativa che spesso interessa più del movimento assoluto della commodity.
Perché lo spread rende la curva misurabile
La curva completa contiene molte informazioni, ma uno spread riduce il problema a una singola relazione. Questo rende possibile costruire uno storico, calcolare statistiche e confrontare anni diversi con maggiore precisione.
Se uno spread si trova al 90° percentile della sua distribuzione storica, sai che la relazione è molto più ampia del normale, anche se il grafico della curva complessiva non sembra particolarmente estremo.
Spread e normalizzazione della curva
Quando uno shock temporaneo colpisce il front month, il calendar spread può muoversi rapidamente e poi rientrare quando arrivano nuove scorte. È proprio questo tipo di dinamica relativa che spesso interessa più del movimento assoluto della commodity.
Passa dalla teoria ai dati
Verifica la struttura del mercato e confrontala con lo storico.
Apri Futures SpreadI futures comportano rischi elevati. Le analisi storiche non garantiscono risultati futuri. Contenuto informativo, non consulenza finanziaria.