Un calendar spread è una posizione composta da due futures sullo stesso sottostante ma con mesi di consegna differenti. Invece di concentrarsi sul livello assoluto del mercato, misura la relazione tra due punti della curva.
Perché è importante
Le due scadenze condividono molti driver, ma non reagiscono allo stesso modo a scorte, raccolto, domanda, carry e disponibilità immediata. La differenza tra i loro prezzi rende visibili questi effetti relativi.
| Elemento | Domanda utile |
|---|---|
| Scadenze | Quali mesi sto confrontando? |
| Formula | A-B o B-A? |
| Curva | Contango o backwardation? |
| Storico | La relazione è normale per questo periodo? |
Un esempio semplice
Se luglio quota 510 e dicembre 525, lo spread luglio-dicembre vale -15. Se luglio sale a 520 e dicembre a 528, lo spread sale a -8: il mese vicino ha guadagnato valore relativo.
Calendar spread e stagionalità
Nei mercati agricoli, molti spread riflettono cicli fisici legati a semina, raccolto, scorte e transizione tra campagne. Per questo la relazione tra due mesi può mostrare pattern ricorrenti più chiari del prezzo assoluto.
Non è una strategia priva di rischio
Lo spread riduce parte dell'esposizione direzionale comune, ma può muoversi molto se una scadenza reagisce a uno shock specifico. Liquidità, margine e volatilità relativa restano importanti.
Metodo di ricerca
Definisci prima le due scadenze e la logica economica. Poi confronta più lookback, media e mediana, apri gli anni individuali e infine verifica la curva attuale.
Come classificare un calendar spread
Prima di analizzare la performance, identifica se lo spread collega mesi adiacenti, scadenze molto distanti o una transizione tra old crop e new crop. Questa classificazione aiuta a capire quali driver economici sono più probabili: carry e stoccaggio nei mesi vicini, oppure aspettative di produzione e domanda nei periodi più lontani.
È utile anche osservare dove si trova lo spread rispetto alla propria distribuzione storica. Un valore molto estremo può essere interessante, ma non implica automaticamente mean reversion. Alcuni estremi riflettono cambiamenti reali di regime e possono persistere più a lungo del previsto.
Tre livelli di controllo
Un processo robusto combina: struttura corrente della curva, comportamento stagionale e distribuzione degli anni individuali. Se tutti e tre raccontano una storia coerente, la tesi è più informativa; se divergono, la priorità diventa capire perché.
Verifica sui dati
Passa dalla teoria allo storico con contratti datati, lookback multipli e risultati anno per anno.
Apri Futures SpreadI futures comportano rischi elevati. Le analisi storiche non garantiscono risultati futuri. Contenuto informativo, non consulenza finanziaria.