Le borse e i broker possono riconoscere che due gambe della stessa commodity condividono parte del rischio. Per questo alcuni calendar spread possono avere margini inferiori rispetto alla somma di due posizioni outright.
Perché esiste l'offset
Se entrambe le gambe reagiscono a molti degli stessi fattori, parte dell'esposizione comune si compensa. Il sistema di marginazione può tenerne conto.
Non è garantito
Il margine effettivo dipende dal mercato, dalle scadenze, dal broker e dalla volatilità. In periodi estremi i requisiti possono aumentare rapidamente.
Margine ridotto non significa rischio ridotto in modo proporzionale
Uno spread può subire movimenti molto ampi in caso di shock specifici su una scadenza. Il capitale necessario va valutato anche rispetto al drawdown storico, non solo al margine minimo.
| Elemento | Da verificare |
|---|---|
| Exchange margin | Requisito ufficiale |
| Broker margin | Eventuali maggiorazioni |
| Volatilità | Possibili aumenti dinamici |
| Liquidità | Costi di uscita in stress |
Uso prudente del margine
Non dimensionare la posizione solo perché il margine richiesto è basso. Usa anche worst year, drawdown e scenario di stress.
Margine e dimensionamento non sono la stessa cosa
Il margine minimo determina quanto capitale il broker richiede, ma non quanto rischio dovresti assumere. Uno spread con margine basso può comunque avere drawdown storici ampi. Il dimensionamento dovrebbe quindi partire dalla volatilità e dallo scenario peggiore ragionevole.
Stress di mercato
In fasi di forte volatilità, gli offset riconosciuti possono cambiare e i requisiti aumentare. Questo è particolarmente rilevante quando molte posizioni sono aperte contemporaneamente o quando il conto utilizza gran parte del margine disponibile.
Controllo pratico
Prima di aprire un trade, verifica il margine corrente presso il broker, simula un aumento dei requisiti e confrontalo con il drawdown storico dello spread. La combinazione di questi tre elementi offre una visione più realistica del capitale necessario.
Verifica sui dati
Passa dalla teoria allo storico con contratti datati, lookback multipli e risultati anno per anno.
Apri Futures SpreadI futures comportano rischi elevati. Le analisi storiche non garantiscono risultati futuri. Contenuto informativo, non consulenza finanziaria.