Un calendar spread combina una posizione long su una scadenza e short su un'altra della stessa commodity. Il risultato dipende da come cambia la distanza tra i due prezzi.
La formula
Spread = Future A - Future B. Con questa convenzione, lo spread sale quando A guadagna valore relativo rispetto a B.
Differenza rispetto a un outright
Una posizione outright dipende soprattutto dalla direzione del singolo future. Uno spread dipende invece dalla relazione tra due contratti. Entrambi possono salire e lo spread scendere, oppure entrambi possono scendere e lo spread salire.
Perché le scadenze contano
Marzo e luglio non rappresentano lo stesso momento economico. Nei mercati agricoli, uno può riflettere scorte residue e l'altro aspettative sul nuovo raccolto.
| Outright | Calendar spread |
|---|---|
| Un contratto | Due scadenze |
| Direzione assoluta | Valore relativo |
| Prezzo del mercato | Forma della curva |
Long e short spread
Long spread significa aspettarsi un aumento di A-B; short spread significa aspettarsi una diminuzione. È sempre meglio scrivere la formula per evitare ambiguità.
Uso principale
I calendar spread sono particolarmente utili per studiare curva, carry, contango, backwardation e stagionalità.
Perché la relazione tra mesi cambia
Due scadenze sulla stessa commodity condividono il prezzo generale del mercato, ma rappresentano disponibilità in momenti diversi. Se aumenta la domanda immediata, il contratto vicino può rafforzarsi più del deferred. Se invece cresce l'offerta attesa in futuro, il mese lontano può reagire in modo differente.
Questo rende il calendar spread una misura naturale della struttura temporale. Non cerca di isolare completamente il rischio, ma concentra l'attenzione sul rapporto tra due punti della curva.
Quando è particolarmente utile
Nei mercati con cicli fisici evidenti, come molte commodity agricole, lo spread può mostrare dinamiche che il grafico del prezzo assoluto nasconde. Per questo è spesso utilizzato insieme a stagionalità, contango e backwardation.
Verifica sui dati
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Apri Futures SpreadI futures comportano rischi elevati. Le analisi storiche non garantiscono risultati futuri. Contenuto informativo, non consulenza finanziaria.