Il primo errore è pensare che due gambe si annullino automaticamente. In realtà, il profitto dipende proprio dal fatto che le due gambe si muovano in modo diverso.
Rischio di curva
Contango e backwardation possono cambiare rapidamente. Uno shock sulle scorte o sulla disponibilità può colpire soprattutto una scadenza.
Rischio di liquidità
Non tutti i mesi hanno la stessa profondità. Bid-ask ampi possono rendere costoso entrare o uscire.
Rischio di correlazione
Negli intermarket spread la relazione tra mercati può rompersi. Una correlazione storica non è un vincolo economico permanente.
Rischio di marginazione
Margini e riconoscimento dello spread possono cambiare. Il broker può richiedere capitale maggiore in condizioni di volatilità.
| Rischio | Controllo utile |
|---|---|
| Drawdown | Guarda il percorso intra-trade |
| Outlier | Apri gli anni peggiori |
| Liquidità | Controlla volumi e bid-ask |
| Regime | Confronta curva attuale e storia |
Win rate non basta
Molti piccoli guadagni possono essere cancellati da una sola perdita grande. Valuta sempre la distribuzione completa e non solo la frequenza dei trade positivi.
Pianifica il fallimento
Prima dell'ingresso definisci cosa invaliderebbe la tesi e quale perdita è compatibile con il capitale. La stagionalità non sostituisce questa disciplina.
Rischio operativo delle due gambe
Uno spread richiede l'esecuzione di due posizioni. Se una gamba viene eseguita e l'altra no, si crea temporaneamente un'esposizione direzionale non prevista. Ordini spread nativi o strumenti del broker possono ridurre questo rischio, ma dipende dal mercato disponibile.
Eventi estremi
Weather shock, report sulle scorte, problemi logistici o cambiamenti regolamentari possono colpire una scadenza più dell'altra. Gli anni estremi del backtest sono quindi particolarmente importanti: mostrano cosa può succedere quando la relazione storica smette di comportarsi normalmente.
Rischio di modello
Anche il calcolo può essere sbagliato. Contratti mappati male, dati mancanti o roll incoerenti possono creare segnali falsi. Verificare la fonte e la metodologia è parte della gestione del rischio.
Rischio di concentrazione
Molti spread apparentemente diversi possono dipendere dallo stesso fattore, per esempio raccolto, inventari o front month. Aprire più posizioni correlate non significa necessariamente diversificare.
Rischio di gap tra sessioni
Eventi meteorologici, report o notizie possono muovere una gamba prima che tu riesca a reagire. Gli stop non garantiscono un prezzo di uscita preciso in condizioni di forte discontinuità.
Stress test
Un controllo utile è immaginare cosa succede se lo spread raggiunge o supera il peggior movimento storico. Se il capitale o il margine non reggono quello scenario, la posizione è probabilmente troppo grande.
Analizza uno spread sui dati storici
Confronta contratti, lookback, stagionalità e anni individuali prima di valutare un'idea.
Apri Futures SpreadI futures comportano rischi elevati. Gli spread non eliminano il rischio. Contenuto informativo, non consulenza finanziaria.