Le strategie di spread trading possono essere basate su stagionalità, struttura della curva, ritorno verso una relazione storica o cambiamenti fondamentali tra scadenze.
1. Spread stagionali
Cercano periodi in cui una relazione tra contratti ha mostrato comportamenti ricorrenti. La verifica deve includere più lookback e anni individuali.
2. Curve trades
Puntano a un allargamento o restringimento tra mesi quando contango o backwardation sembrano estremi rispetto alla storia o ai fondamentali.
3. Relative value
Confronta due strumenti economicamente collegati e cerca divergenze. Richiede cautela perché le correlazioni possono cambiare.
4. Mean reversion
Assume che una relazione estrema possa tornare verso livelli più normali. Il rischio è che il “nuovo normale” sia cambiato strutturalmente.
Processo comune
- Definisci la logica economica.
- Specifica formula e contratti.
- Misura il comportamento storico.
- Confronta regimi differenti.
- Controlla liquidità e rischio.
- Evita di ottimizzare le date sul passato.
La strategia migliore non esiste in astratto
Ogni approccio funziona in contesti differenti. Lo scopo della ricerca è capire quali condizioni sostengono la tesi e quali la invalidano.
Come evitare strategie costruite sul passato
Più combinazioni di mesi, date e lookback provi, maggiore è la probabilità di trovare per caso una curva attraente. Per ridurre questo rischio, limita le variabili prima del test e conserva anche i risultati negativi.
Un altro controllo utile è dividere lo storico: usa una parte per identificare la relazione e una parte successiva per verificare se il comportamento continua senza cambiare le regole.
Strategia e regime
Una strategia può funzionare bene in contango normale ma male in backwardation estrema. Segmentare i risultati per struttura della curva può spiegare perché uno stesso pattern ha prestazioni molto diverse tra anni.
Costruire una checklist prima del backtest
Prima di aprire il grafico, annota la tesi, le due gambe, la finestra temporale e il motivo per cui la relazione dovrebbe esistere. Questa semplice disciplina riduce la tentazione di modificare la strategia dopo aver visto il risultato.
Metriche da conservare
Oltre a profitto medio e win rate, registra mediana, worst year, drawdown massimo, dispersione dei risultati e comportamento nei periodi più recenti. Una strategia con rendimento medio interessante ma drawdown incompatibile con il capitale non è automaticamente utile.
Robustezza prima dell'ottimizzazione
Preferisci regole semplici che funzionano in un intervallo ragionevole di parametri rispetto a una combinazione molto precisa che funziona solo con date esatte.
Analizza uno spread sui dati storici
Confronta contratti, lookback, stagionalità e anni individuali prima di valutare un'idea.
Apri Futures SpreadI futures comportano rischi elevati. Gli spread non eliminano il rischio. Contenuto informativo, non consulenza finanziaria.